2023-04-26
凭感觉来看，逢低买进确实是讲得通的。投资无非就是低买高卖。当价格突然下跌时，市场会立马给你带来一个逢低买进的机会，为什么不抓住机会呢？
上周四道琼斯工业股票平均价格指数(Dow Jones Industrial Average)在盘中低位一度下跌近500点，看到这种情况，至少有一部分投资者在盘算着逢低买进。随后，上周五股市收盘上涨，抄底的投资者很快便赚到了一笔钱。
但如果我们作些更加深入的观察和思考，就会发现逢低买进似乎没那么诱人。
先从下定义开始。究竟什么叫“低”？它是指一个市场指数的值下降2%，还是下降5%或者更多？下跌的时间段是一天、一周还是更长时间？由于投资者只是跟着感觉走（如果市场跌幅之大令人恐惧，这就是“低”），而缺少统一的定义，所以很难判定逢低买进策略是否有效。
还有一个问题：如果股市长期回报像多数投资者所期待的那样为正，那么逢低买进可能并不会增加你的回报。在市场逐步间歇上涨的过程中，你也许能抓住偶然出现的下调机会，但平均而言，后续下调时的股价往往比你开始入场时更高。
此外，Vanguard Group的投资策略分析师小弗兰西斯•肯尼瑞(Francis Kinniry Jr.)指出，许多下调行情都出现在市场接近纪录高位时。“低于纪录高位”与“便宜”恐怕不是一个概念。
标准普尔500指数(Standard & Poor's 500)在2007年10月9日触及绝对高位1565.15点。Birinyi Associates数据显示，2007年下半年，股市九次出现跌幅至少为2%的下调，而标普指数均在1400点或其上方。上周五标准普尔500指数收盘报1136.43点，远低于当年的回调水平。
为考察逢低买进策略在实际中如何发挥作用，我请投资经理威廉•伯恩斯坦(William Bernstein)用Vanguard 500指数基金(Vanguard 500 Index Fund)来回顾过去10年的状况。伯恩斯坦任职于总部位于康涅狄格州伊斯特福德的投资顾问公司Efficient Frontier Advisors。Vanguard 500指数基金是衡量美国股市整体走势的常用指标，因为它追踪标准普尔500指数。
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