当了两年“反指”的经济学家现在预测：美国将软着陆！

过去几年美国通胀率的“过山车之行”，让经济学家对自己的预测能力感到自愧不如，但他们现在预计美国经济将软着陆，美联储将降息。

在周日于美国德克萨斯州圣安东尼奥结束的为期三天的经济学专业年会上，许多与会者承认，他们在预测疫情后世界的经济和通胀前景方面面临困难。许多人未能预料到通胀会飙升至数十年来的高点，然后错误地认为只有经济衰退才能使其回落。

密歇根大学教授James Hines说，“我们一开始并不真正理解为什么通胀率会飙升。我们也许不应该感到惊讶，它去的比我们想象的要快。”

美联储最青睐的通胀指标从2022年6月7.1%的高点降至11月的2.6%，让这群经济学家们“重燃斗志”，并认为通胀率将回到美联储2%的目标，而不会导致经济下滑。

加州大学伯克利分校的教授Emi Nakamura说，“美联储具体的转向节点很难预测，所以我认为我们应该对此保持谦虚。但降息是相当合理的。”

这对美国总统拜登来说是个好消息。由于选民对生活成本飙升感到焦虑，其民调支持率下降，如果美国陷入衰退，他将面临更大的阻力，难以在11月赢得连任。

美国经济协会（American Economic Association）会议上的经济学家们表示，价格压力的减弱也会让美联储有机会降息，不过可能不会像投资者预期的那么快或幅度那么大。

联邦基金期货市场的交易员们押注美联储将在3月进行首次降息，到今年年底，美联储将把利率降至4%左右。

摩根士丹利首席美国经济学家Ellen Zentner在表示，“毫无疑问，美联储今年将降息，但他们也可以慢慢来。”她预计美联储将在6月进行首次降息。

斯坦福大学教授John Taylor对美联储最初推迟收紧货币政策持尖锐批评态度，他表示，自2022年3月开始大幅加息以来，美联储在抗击通胀方面的落后程度已大大降低。

如果通胀继续下降，“我们将有更低的利率，”Taylor说，他的同名经济规则，即“泰勒规则”通常被美联储用来帮助指导货币政策。他暗示利率最终可能会降至3%至4%。

但这并不意味着一切都是一帆风顺的。其中最主要的风险仍是地缘政治冲击，比如中东战争的扩大会导致油价飙升，通胀居高不下。

伦敦经济学院的Ricardo Reis表示，这可能会动摇仍然脆弱的通胀预期，并有可能重现上世纪70年代出现的那种通胀螺旋式上升，以及随后引发的一场深度衰退。

但他认为这种情况发生的可能性很小，除此之外，他还相信，到今年年底，通胀率会回到2%。

模型“不可靠”

西北大学（Northwestern University）教授Janice Eberly在对去年经济学家的错误进行事后分析时表示，经济学家过于依赖建立在过去经济关系基础上的计算机模型。这些观点表明，需要一场衰退来遏制通胀，就像上世纪70年代发生的那样。

这位前美国财政部官员表示，“我们永远不应该相信我们的模型，尤其是在经历了一场百年一遇的新冠疫情之后。”她补充称，她当时曾怀疑这些模型过于悲观。“模型是极端的简化。”

哥伦比亚大学的Martin Uribe在向大会提交的一篇论文中提议，将模型涵盖的时期延长至第二次世界大战之前，当时通胀飙升更为常见，而且也曾发生过与新冠疫情类似的意外冲击。

美国经济之所以能够避免衰退，一个重要原因是供应链的正常化。这在一定程度上是由于新冠疫情导致的供应链混乱得到了解决，当时这导致汽车和其他商品的价格大幅上涨。

更让经济学家感到意外的是，由于劳动力参与率的提高，以及移民人数的增加，工人人数大幅增加。Eberly说：

“经济的供给面已经以比多数人预期的更为有利的方式复苏，这可能意味着可以在不给通胀带来上行压力的情况下保持经济的强劲增长。”