2024-02-01
美联储主席鲍威尔在1月利率决议后的新闻发布会上表示,经济取得了良好进展,通胀已经缓解,政策利率已明显进入限制性领域。但同时,劳动力市场仍然紧张,通胀仍高于目标,希望下半年通胀数据继续下降,需要通胀持续下降的证据。
鲍威尔承认,政策利率可能已达到峰值,今年某个时候开始降息可能是合适的。如果经济按预期发展,美联储将在今年调整政策利率。但如有需要,准备长期维持当前政策利率,因为通胀能否持续获得进展仍“不确定”。
鲍威尔表示,几乎所有委员会成员都认为(今年)降息是合适的,理论上,通胀下降时实际利率会上升,但政策不能机械地调整。他强调了过晚降息可能会过度削弱经济,过早降息可能导致通胀进展逆转,美联储正在管理过早行动与过晚行动的风险。未来将继续逐次开会做出决策,在降息之前,美联储需要更大的信心。
他说现在美联储认为不一定需要看到经济增长放缓才能降低通胀,问题在于6个月的数据是否传递准确信号,因此需要更多数据。美联储不将经济增长强劲视为问题。本次会议未提出降息建议,“我们并未积极考虑降息”,委员会对降息存在广泛的观点分歧。
鲍威尔说:“如果我们看到劳动力市场出现意外疲软,那将促使我们更早降息。在基本情况下,经济健康且劳动力市场强劲,我们在考虑降息时可以谨慎。”他还说并不能确定美国经济已经实现软着陆。
鲍威尔称,美联储不希望通胀率低于2%,“根据今天的会议,我认为3月份不太可能降息”。他说:“3月降息并非基本情况,还有待观察,但我认为我们不会有足够的信心。”
关于资产负债表,鲍威尔表示,迄今为止,资产负债表缩减进展顺利,将在3月会议上对资产负债表进行深入讨论,“我们正逐渐进入关注资产缩表速度的时刻”。他说:“在放缓缩表之前,我认为没有必要将隔夜逆回购规模降至零。”
鲍威尔讲话后,利率期货交易员大幅减少对3月美联储降息的押注。根据利率期货定价,预计美联储降息将从5月开始,而非3月。截至发稿,互换市场预期3月降息概率降至约36%,全年降息约140BP,较决议前减少约5BP。“新债王”冈拉克称,市场不能指望美联储在接下来的2-3个月内降息。
3月份降息的可能性大幅下降,对2024年总降息的预期也明显减少
因鲍威尔打击3月降息预期,美股三大股指承压收跌,纳指挫逾2%。标普500指数创去年9月21日以来最大单日跌幅,纳指创去年10月25日以来最大单日跌幅,道指创去年12月20日以来最大单日跌幅。现货黄金抹去日内20美元的涨幅;美债收益率快速攀升,但日内仍处于下跌。
黄金因纽约社区银行的暴跌而飙升,然后在鹰派美联储的打击下回落
麦格理认为,美联储声明中藏有鹰派措辞。麦格理全球外汇和利率策略师Thierry Albert Wizman表示,交易员们认为,随着美联储转向中性倾向,其将以鸽派的语言配合这一转向,但美联储没有这么做。美联储在声明中加入了一些鹰派措辞。美联储表示,他们不会降低政策利率,直到通胀可持续地接近2%,这是新的语言。这是消极的语言,也是鹰派的语言。
Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen表示,通过说风险处于更好的平衡状态,美联储正在迈出降息的小步。对于他们来说,3月份可能还为时过早,无法有足够的信心认为通胀正在持续向2%的水平移动,但到那时缩减量化紧缩应该是合适的。紧缩政策的退出是一个漫长的过程。
接下来的问题是何时降息而非是否降息。B. Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan表示,没有任何迹象表明美联储会马上降息,美联储还不想摊牌。他们还需要收集几个月的数据。好消息是,我们可以忘掉任何进一步的紧缩政策。接下来,我们关注的问题是何时降息,而不再是是否降息。
美联储并不需要急于降息。Bell Curve Trading首席市场策略师Bill Strazzullo表示,目前基本上有两条路径,一条是经济疲弱,确实需要低利率来支撑,一条是经济稳步增长,劳动力市场强劲,可能只需要降息三次。我认为我们走在第二条道路上。这是一条可持续得多的道路:经济状况良好,正在稳步扩张,劳动力市场仍然强劲,我们不需要像三、五个月前许多人认为我们需要的那样降低利率。
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