2024-02-22
美联储公布了1月FOMC货币政策会议纪要。纪要显示,美联储官员认为政策利率可能已达到本周期峰值,但多数官员注意到过快降息的风险,一些官员看到了通胀进展可能停滞的风险,通胀预测风险略微偏向上行。
一些美联储官员表示,放缓缩表速度可以使过渡时期变得平稳。他们注意到隔夜逆回购使用量的减少,许多官员表示,在下次会议上开始深入讨论资产负债表是合适的。一些政策制定者表示,放缓缩表速度可能允许缩表持续更长时间。美联储工作人员指出,华尔街的普遍共识是,QT的放缓将从7月开始,尽管确切的开始日期有相当大的不确定性。辩论的核心是美联储可以将其资产负债表缩小到多小程度,而不会引发金融市场的混乱或破坏其更广泛的政策目标。到目前为止,自2022年6月QT开始以来,其资产负债表已经缩减约1.3万亿美元。
目前的货币政策具有限制性,但仍高度关注通胀风险
1月会议纪要显示,在经济前景方面,与会者认为目前的货币政策立场是具有限制性的,并将继续对经济活动和通货膨胀构成下行压力。因此,他们预计商品和劳动力市场的供需将继续趋于平衡。鉴于政策的约束,以及供应状况持续改善,通胀数据更有利,与会者认为,实现就业和通胀目标的风险正趋于平衡。然而,与会者指出,经济前景不确定,他们仍然高度关注通胀风险。市场参与者认为政策的限制性明显低于预期,这可能会给总需求增加不必要的动力,并导致通胀进展停滞。
金融环境温和缓和
纪要指出,金融环境温和缓和,但仍与去年夏天的情况大体相同,比加息周期开始时要紧得多。在两次会议期间,名义国债收益率的下降集中在收益率曲线的前端。工作人员的模型显示,短期收益率的下降主要是由于预期政策利率路径走低,并集中在预期实际利率上,而预期通胀几乎没有变化。通胀衍生品的定价继续表明,通胀的短期路径与今年晚些时候重返2%相符。
美联储担心过早或过多降息
纪要显示,市场人士普遍认为,近期的通胀数据和去年12月公布的点阵图增加了降息可能早于预期的可能性。公开市场部门的一级交易商调查和市场参与者调查显示,联邦基金利率的模式路径与去年12月相比变化不大,但显示提前降息的可能性增加。
机构分析师Joseph Richter称,美联储既担心实际利率仍然过紧,也担心过早或过多降息。对国债而言,这可能使其难以在短期内反弹,因市场正在考虑可能会有多少次降息,而最终的降息定价可能意味着对近期收益率高点的重新考验。
劳动力市场仍然紧张
纪要指出,1月30日至31日会议时获得的数据显示,美国实际GDP在2023年第四季度增长稳健,但与第三季度的强劲增长相比有所放缓。劳动力市场状况继续紧张,但显示出进一步放松的迹象。消费价格通胀在这一年中明显下降,尽管仍高于2%。劳动力供求关系继续逐步改善。第四季度非农就业岗位的平均月度增长速度低于第三季度。12月份的失业率保持在3.7%,与第三季度的平均水平相同。然而,劳动力参与率下降了,就业人口比也下降了。
借贷成本有所下降,小企业贷款收紧
美联储工作人员认为,在美国国内信贷市场,大多数企业、家庭和市政当局的借贷成本在两次会议期间略有下降,但仍处于高位。而现有信用卡账户的利率几乎没有变化。工商贷款和小企业贷款的利率在会议期间有所上升。企业、家庭和市政当局继续普遍获得信贷。然而,小型企业的信贷供应继续收紧。在1月份的高级贷款主管意见调查(SLOOS)中,银行报告称,在第四季度,向各种规模的企业提供的工商贷款的标准和条款都有所收紧。
预计金融和信贷收紧仍将在今明两年影响经济产出
美联储工作人员为1月份会议准备的经济预测略强于12月份的预测,因为即将发布的数据暗示对2023年GDP增长的向上修正提高了整个预测期间的产出水平。早期货币政策行动的滞后效应,通过金融和信贷环境持续收紧,预计仍将推动2024年和2025年的产出增长低于工作人员对潜在增长的估计;到2026年,预计产出将与潜在增长水平同步。失业率的预测路径被略微向下修正,反映了产出水平的向上修正。预计2024年整体PCE和核心PCE都将下降。到2026年,整体和核心PCE预计将接近2%。
美联储会议纪要公布后,美股三大股指短线小幅走低。现货黄金向下触及2020美元/盎司。会议纪要的基调被认为有点强硬,或与鲍威尔的谨慎一致,美联储希望在降息之前看到更多通胀进展证据。
“美联储传声筒”Nick Timiraos评论美联储1月会议纪要称,在上个月的政策会议上,只有两位官员强调了将利率维持在过高水平太久的风险,更多的美联储官员表示,他们担心的是过早降息和物价压力根深蒂固,而不是将利率维持在过高水平太久的风险。
Timiraos表示,官员正试图平衡两种风险,一种是他们放松政策的速度太慢,经济在高利率的重压下崩溃。另一个是太过迅速地放松货币政策,使得通胀在2%的目标之上变得根深蒂固。
值得一提的是,自上次FOMC会议以来,降息预期已经大幅下降,现在3月份降息已经不再可能,2024年的总降息次数也从6次减少到3次至4次之间。
保证金可使外汇交易实现巨大收益,但是同时也伴随着巨大风险而不适于所有的投资者。在决定交易外汇之前,您应该仔细考虑您的投资目标,经验水平和风险偏好。过去表现不代表未来结果,因其将随着市场波动而有所变化。可能情况是您将承受损失掉部分或者全部您的初始投资,因此您不应将您不可损失的资金进行投资。您应知晓与外汇交易相关的全部风险,如果您有任何疑问,请寻求独立金融顾问的建议。
本网站或者任何本网站之链接上的观点、新闻、研究、分析、价格或其他信息仅作为一般性的市场评论,不表示任何投资建议。AUSFOREX 不承担任何损失或者赔偿之责任,包括可能直接或者间接地由于使用或者依赖上述信息来源而发生的获利或者任何损失。