2024-04-18
利率期货市场的交易员纷纷进行反向押注，如果美联储今年大举放松货币政策，他们将获得回报。
这种押注发生在与美联储关键政策利率密切相关的担保隔夜融资利率（SOFR）期货上，涉及购买2024年12月的合约，同时出售2025年12月到期的合约。这种交易可能获利的情况包括，美联储在11月美国总统大选前提前降息，并且比市场目前预期的今年40个基点的宽松幅度更大。该期货头寸押注2024年合约的表现将优于2025年合约，它的成交量在周二创下纪录，周三仓位再次大幅增加，这预示着有新的押注为该交易提供了新的动力。
芝加哥商品交易所的数据显示，2025年12月SOFR期货的未平仓合约增加了13.3万手，相当于每变动一个基点就有330万美元的损益。周二，12个月利差突破了10个月来一直保持的200日移动平均线。
本周SOFR期权中也出现了支持今年降息的情绪，投资者周三仍在继续买入深虚值看涨期权（deep-out-of-the-money calls），目标是美联储在12月政策会议前将利率降至3%，低于目前5.25%-5.5%的区间。
这些交易违背了华尔街目前的共识，在美国经济持续走强和通胀居高不下的迹象下，策略师们一直在降低降息预期。美国银行、高盛、摩根士丹利等纷纷下调了今年的降息预期。这种预期重置近日引发了美国国债的溃败，本周将美国两年期国债收益率推高至5%。不过，这类交易也可能是瞄准今年之后通胀预期上升的可能性，这种情况下2025年12月合约可能表现不佳且价差陡峭。
然而，如果美国经济数据突然下滑，美联储未来几个月可能有理由采取比预期更为激进的货币政策宽松路径。
花旗集团的Andrew Hollenhorst和Veronica Clark表示，急于做出判断是错误的，因为美联储仍然担心，出人意料的强劲经济增长可能会陷入停滞。他们坚持美联储今年将降息5次（每次25个基点）的预测，称政策制定者渴望抓住任何通货紧缩或经济疲软的迹象。
“我们对2024年经济轨迹的思考与其他预测者截然不同，我们认为美联储的反应比共识温和得多，”Hollenhorst在接受采访时表示。他一直将粘性通胀预期纳入今年的预测中。
他们观点的关键是即将公布的核心个人消费支出指数，这是美联储青睐的通胀指标。花旗集团经济学家预计，价格压力将有所降温。这两位经济学家表示，如果该指数显示3月和4月的月度涨幅仅为0.25%（与2月的水平大致相同），美联储将找到“从6月或7月开始‘逐步’下调政策利率的机会”。
澳汇交易平台还预计，鉴于美联储内部倾向于宽松政策，美联储将更加重视经济疲软的迹象（例如就业市场放缓），而不是显示持续强劲的数据。Hollenhorst和他的同事在周三的一份报告中写道：“尽管鲍威尔和委员会声称缺乏‘紧迫感’，但他们仍然渴望开始调低政策利率。美联储反应函数的鸽派不对称性似乎被利率市场低估了。”
保证金可使外汇交易实现巨大收益，但是同时也伴随着巨大风险而不适于所有的投资者。在决定交易外汇之前，您应该仔细考虑您的投资目标，经验水平和风险偏好。过去表现不代表未来结果，因其将随着市场波动而有所变化。可能情况是您将承受损失掉部分或者全部您的初始投资，因此您不应将您不可损失的资金进行投资。您应知晓与外汇交易相关的全部风险，如果您有任何疑问，请寻求独立金融顾问的建议。
本网站或者任何本网站之链接上的观点、新闻、研究、分析、价格或其他信息仅作为一般性的市场评论，不表示任何投资建议。AUSFOREX 不承担任何损失或者赔偿之责任，包括可能直接或者间接地由于使用或者依赖上述信息来源而发生的获利或者任何损失。